财联社政策联接伙伴东吴期货汇总【PBD-171】プレミア女優の美尻コレクション 72012-11-07プレミアム&$PREMIUM BEST478分钟

　　2024.08.12

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：底部颤动

　　股指。好意思国ISM非制造业好于预期，上周初请休闲金东说念主数低于预期和前值，好意思国零落预期有所降温，火暴心思好转。

　　国内方面，经济延续弱复苏态势，宏不雅进取驱动不及，市集心思有待更多政策出台提振，指数预测保管底部颤动走势。

　　玄色系板块：钢厂减产增多

　　螺卷。最近钢厂出现比较明显的减产，关联词需求下滑也比较严重，尤其热卷当今看减产还不够，库存抓续增多，那么对应原材料端需求络续承压，进而走本钱下行的逻辑。

　　角落上看需求即使季节性回升，但同比齐比较弱，那么即使盘面超跌反弹，空间也比较有限。

　　铁矿。钢材需求欠安。日均铁水产量下降到231万吨，近期可能会低于230万吨。在供应莫得减量预期下，铁矿供需会进一步宽松，本周口岸超预期去库，但难以抓续，接下来预测口岸铁矿还会累库，预测盘面颤动偏弱运行。

　　双焦。钢厂产量和表需数据齐不好，钢厂减产增多，对原料需求络续下滑，且还有进一步下滑的预期，双焦价钱因此承压，预测后续保管底部颤动偏弱的走势。

　　玻璃。上周五夜盘再度改进低，主要照旧卑劣需求差，玻璃多余形状难改，对价钱撑抓弱。关联词探求价钱已接近以煤炭为燃料制玻璃，络续向下空间有限，不提出单边追空，提出反弹布空。

　　纯碱。光伏玻璃冷修增多，纯碱需求有所下滑，库存络续增多，现时库存114.39万吨，库存严重偏高，价钱络续承压。在高库存的压制下，预测纯碱保管颤动偏弱运行。温情8月碱厂侦察情况。

　　动力化工：化工大齐偏弱

　　原油。上周好意思国初请休闲金东说念主数低于预期，好意思国经济忧虑心思放缓，换取上周五中国通胀数据好于预期，油价抓续超跌反弹流程。

　　东吴期货以为纯基本面角度油价舛误颤动但有OPEC+减产撑抓，宏不雅逻辑不错冲破撑抓，忧虑心思短期放缓长久仍存，温情之后好意思国经济数据。

　　沥青。8月第2周沥青产业数据娇傲本周真金不怕火厂出货量再度遇冷，保抓同期低位，疲态明显。真金不怕火厂开工率受低利润打压影响同处于同期显赫低位。周度社库下降，不外社库启动出清资源进一步加大厂库去库压力。

　　隔夜油价变化不大，预测短线颤动。

　　LPG。8月沙特CP小幅高潮后，国表里价钱举座仍保管高位。PDH新增部分停工，毛利走弱且丙烷-石脑油价差偏高，化工需求后续存走弱趋势。入口本钱仍有撑抓同期真金不怕火厂外放量保管偏低，国内现货下行驱动有限。

　　盘面近期加码计价交割压力，跌至区间低位后抓续下行空间较为有限，淡季中后期预测保管低位区间波动。

　　PX。上周五日盘主力合约延续下探，夜盘窄幅整理，举座供需双弱下驱动偏弱，换取本钱发达不彊，短期09合约难有亮眼发达。

　　供应端保管高负荷运行，短期负荷难有减量，需求端PTA负荷回升至8成操纵，有一定撑抓，接洽词一方面抓续高供应预期对补货节拍起扼制作用，另一方面加工费压缩下还需要温情TA安装情况。

　　策略提出：预测价钱低位整理，温情油价波动，标的依然偏空。

　　PTA。本钱端撑抓不及，供需角落转弱下矛盾趋累，PX面前在大跌至8000操纵后估值有所压缩，络续下探空间有限。

　　TA上周供增需稳，由于末端纺织高温下订单缺失，聚酯减产意愿再起，负响应加深，TA库存相连两周累库，移仓换月之下，反套行情通顺，温情换月配景下的结构问题。

　　策略提出：举座价钱颤动偏弱，短期属于聚酯链中偏空配，移仓换月行情中提出空单移仓至01合约。

　　MEG。上周周内供增需稳，亏本略有所加重，由于本钱及宏不雅面相对驱动向下，因此乙二醇上方有所承压，上周库存去库依然不算明显，预测供应追念后显性库存去库压力有所增多，面前是主力合约换月阶段，渐渐走动01合约矛盾，反套行情通顺。

　　策略提出：不提出此时入场作念多，恭候本钱企稳，温情09-01反套。

　　PVC。盘面延续颤动下降，不停创年内新低，在举座移仓换月的行情中，09合约对比前主力合约呈现出来更加偏弱的态势，即便以空头为主导的离场也未形成期价的小幅反弹成就，反而期价低点不停刷新，可见PVC被空配明显，面前手艺点供需和宏不雅身分均偏空，09合约难反弹。

　　策略提出：短期仍处于低位区间整理，波动幅度或有放大，反弹不提出抱有过分乐不雅的预期。

　　甲醇。09合约依然周边交割，欧美亚洲国产bt移仓换月的情况下络续参与走动的价值不大，而经过宏不雅心思测试低点后的甲醇2501合约的基本面并不悲不雅。

　　一方面，在秋检鸿沟预期增多和国际甲醇开工高点已现的情况下，供给和入口端的压力将渐渐消弱；另一方面，传统需求渐渐见底，MTO需求最差时点已过，细腻化工品需求则有角落增长效应，“金九银十”的旺季预期仍有加抓。

　　在口岸库存拐点渐渐娇傲，内地库存压力不大的配景下，未有较高溢价的2501合约不错相宜逢低布局多单。

　　聚烯烃。面前聚烯烃侦察追念供应显赫增多，而卑劣末端需求保管舛误景况，现时举座供需驱动依旧较弱。昔时温情点在于需求增多下卑劣备货带来的补库驱动，触发点在于价钱打到偏低水平简略本色订单和开工看到增长。

　　不外本周PP谋略外侦察增多，供应追念不畅。而PE由于侦察安装重启以及谋略外侦察多为短停，举座开工变动不大。

　　受到宏不雅和本钱身分扰动的影响，换取基本面尚未企稳，聚烯烃尤其是PE更适联接为化工中的空配品种。

　　有色金属：零落担忧有所放手

　　铜。宏不雅面，流动性风险暂时回落，初请休闲金东说念主数低于预期使得零落担忧有所放手，宏不雅心思有所企稳。

　　基本面，入口TC反弹速率放缓，国内铜精矿保管偏紧的景况，阳极板供应进一步收紧，依然有冶真金不怕火厂濒临阳极板采购费事的情况，温情后续阳极板供应收紧后需求回流至铜精矿的可能。

　　冶真金不怕火厂8月后仍濒临减产压力，需求端面前呈现出稳重复苏的态势，且再生端的减产市集仍濒临不笃定性，再生需求抓续向精铜端搬动，后续基本面或角落改善。

　　总体上短期铜价仍受宏不雅心思主导，仍有反复的可能，基本面角落改善或将加强铜价下方撑抓。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，宇宙氧化铝周度开工率下降0.1%至84.67%，开工变化不大，国内总体保管紧均衡阵势不变，外洋供应缺口或进一步扩大，温情后续出口窗口掀开的可能性，国内总体保管紧均衡阵势不变，国内口岸库存抓续去库，抓仓偏蜿蜒市集启动担忧后续仓单交割问题。

　　电解铝方面，供应端8月电解铝产量或保管小幅增长，但产量增速将明显放缓，需求端在线缆板块的撑抓下维稳，总体基本面保管淡季节拍，温情8月后忽地渐渐改善的可能。

　　总体上宏不雅面前期悲不雅心思略有放手，基本面后续或呈现角落改善的态势，铝价底部撑抓或走强。

　　镍。镍处于多余形状当中，镍供应抓续的增多，群众镍库存仍处于累库的通说念，镍价上方的空间举座受限。但从估值角度，前期镍价依然击穿印尼镍矿本钱线(按印尼镍矿到厂价测算)，存在估值成就的驱动。

　　风险:印尼镍矿政策;海表里宏不雅政策

　　贵金属。好意思国至8月3日当周初请休闲金东说念主数23.3万东说念主，预期24万东说念主，前值由24.9万东说念主修正为25万东说念主。肯求休闲金东说念主数低于预期，对好意思国零落的担忧心思有所放手。尽管市集有所期待，但好意思联储提前降息的可能性较小。

　　黄金反弹，白银企稳，严慎不雅望好意思国后续经济数据。

　　农居品:恭候本日两份要紧阐明的公布

　　油脂。上周油脂先跌后反弹，前半周受好意思豆丰产出息以及国内油脂库存增多的利空影响一度破位下降，不事后半周在原油高潮以及阿根廷油籽工东说念主歇工影响出口的利好影响出现反弹。

　　近期走势主要温情今天中午和未来凌晨将公布MPOB月度阐明和USDA月度阐明。

　　豆粕/菜粕。上周粕类抓续颤动下降，价钱创年内新低。好意思豆方面仍然保抓下降走势。受此影响的同期，两粕依然处于基本面压力之下，库存处于历史高位，且有可能更进一步累库，需求端上，现货成交量有所增多。

　　面前粕类基本面仍然较弱，温情今天夜间将公布的USDA8月供需阐明，本次阐明基于农产办事局的作物保障数据来笃定陶冶面积和收货面积，比较于前几个月的数据更为精准，但也有更大的不笃定性。

　　白糖。郑糖SR2409合约周度运行区间为6011~6192元/吨，上周五收于6061元/吨，周度跌幅跌幅1.61%。ICE原糖主力合约上周五收于18.54好意思分/磅，周度运行区间为17.64~18.88好意思分/磅。

　　巴西中南部分娩和出口量保管高位及北半球降雨改善，抓续施压糖价。国内方面，后续原糖到港将兑现大幅放量，国内供应形状向入口糖端歪斜。此外，加工糖价钱络续下调，霸占国产糖市集。

　　面前产销数据尚可，一定进度撑抓糖价。后期需抓续温情主产区天气变化。预测短期内白糖保管颤动走势。

　　棉花。天气炒作窗口渐渐裁减，而中好意思棉花主产区未出现不利天气，好意思棉孕育优良率环比增多，新年度丰产预期进一步加强。供需宽松形状下，棉价举座保管舛误形状。

　　生猪。南北地区价钱颤动调遣，举座均价20.6元/公斤，部分区域二育仍有进场，部分区域则压栏惜售，鼓吹猪价短时向好，短期市集预期乐不雅，猪价或坚挺运行，下方撑抓位较强，集团普遍南边有慢，社会猪场加价市集择超越栏，体量小/体重小有减量不雅望心思。

　　音信方面牛肉疫病引起温情，猪肉手脚替代品有更多需求空间。

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　　分析师及投资征询编号：贾铮（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040） 肖彧（Z0016296） 陈梦赟（Z0018178） 薛韬（Z0020100） 曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）庄倚天（Z0020567）

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