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　　光大证券（维权）发表商量叙述称，看护阿里巴巴-SW（09988）“买入”评级【WDI-029】ドリシャッ！！ ASUKA，公司8月底有望入港股通，资金面将获改善，看护对公司FY2025/FY2026/FY2027包摄于闲居股激动净利润的瞻望854.49/907.02/945.62亿元。该行以为跟着公司政策休养，云业务增速有望普及，淘天电商平台货币化率过甚他分部集团的盈利身手有望改善。

　　光大证券主要不雅点如下：

　　公司1QFY2025营收同增3.88%，包摄于闲居股激动净利润同减29.31%

　　8月15日，公司公布2025财年一季报：1QFY2025结束营业收入2432.36亿元，同比增长3.88%，结束包摄于闲居股激动净利润242.69亿元，同比减少29.31%，对应摊薄EPS为1.24元，结束非公认司帐准则净利润406.91亿元，同比减少9.42%。

　　公司1QFY2025概括毛利率飞腾0.72 pct【WDI-029】ドリシャッ！！ ASUKA，技术用度率飞腾5.40 pct

　　1QFY2025公司概括毛利率为39.93%，同比飞腾0.72个百分点。1QFY2025公司技术用度率为25.30%，同比飞腾5.40个百分点，其中，欧美亚洲国产bt销售/搞定/财务/研发用度率分手为13.44%/5.46%/0.90%/5.50%，同比分手变化+1.89/

　　+2.34/+0.14/+1.03个百分点。

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　　1QFY2025公司以58亿好意思元回购共计6.13亿股闲居股，FY2024公司以125亿好意思元回购共计12.49亿股闲居股，其中2024年5月23日，公司刊行可转化单据，同期通过非公开阛阓时时还购约12亿好意思元的好意思国存托股。

　　淘天GMV结束高单元数同比增长，AI相干产物收入高增

　　事迹亮点：淘天集团：2024年4月，淘天推出一款新的AI运转的全平台阛阓营销器具“全站奉行”，具备自动出价、优化假想东说念主群定位和后果看板可视化功能。1QFY2025淘天GMV

　　/订单量分手同比结束高单元数/双位数增长，但takerate同比有所下滑。1QFY2025，88VIP会员数目超越4，200万。云智能集团：AI相干产物收入同比结束三位数增长，使用阿里云AI平台（百真金不怕火）的付用度户数目环比增长超越200%。2024年巴黎奥运会上，阿里云结束辛劳视频制作和传输，在奥运史上初度代替卫星成为主要传输神志。外洋数字生意集团：1QFY2025速卖通与巴西龙头零卖商Magalu成立协作关系，Choice业务UE环比显贵改善。

　　风险指示：新业务发展不足预期，业内竞争加重，直播电商冲击。

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包袱裁剪：史丽君 【WDI-029】ドリシャッ！！ ASUKA